方正证券8月7日发布投资报告，通过对沧州明珠（002108.SZ）的调研，给予短期“中性”、长期“增持”评级。

公司上半年营业收入比去年同期减少3.45%，主要原因在于原材料价格下跌导致的产品价格下降，公司销售量实际较去年同期出现了明显上升（10%以上）。公司营业利润、净利润等增幅均超过100%，每股收益约0.40元，同比上涨111%。公司盈利的上涨原因主要有公司产品价格下降幅度低于原材料下降幅度；公司定价策略；部分中小企业倒闭减产导致的公司市场份额扩大。

方正证券了解调，公司管材管件产品维持高产能利用情况，销售状况良好，在原材料价格上升周期有利于公司盈利，目前管材管件毛利率维持在17-18%。BOPA薄膜销售良好，毛利率维持20%以上。

德州东力情况：德州东力已经进入1条4500吨生产线已经进入试运行阶段，状态良好。芜湖海力情况：芜湖基地主要购买厂房和相关土地等使用权，下一步将投资建设年产15,000吨聚乙烯（PE）燃气、给水用管材项目，项目总投资4,964万元。计划建设4条比公司现有设备更为先进的生产线，覆盖华东华南市场。

总体看，方正证券认为公司在管件方面的竞争优势是公司在燃气给水管方面的核心竞争力，公司布局全国的战略较为清晰，未来不排除继续进行收购的可能性；在BOPA方面，随着公司新建4500吨同步法项目2010年投产，公司将占据国内相关市场超过30%的份额。

方正证券预计公司2009、2010年每股收益分别为0.76元、0.91元，给予公司短期“中性”，长期“增持”评级。方正证券给出的风险提示为：产品原材料价格上升，销售毛利率下降，给公司的经营业绩和市场拓展带来一定的影响。